关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机(jī)制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价(jià)、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外(wài)机构投资者，并奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系经外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限的境外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申请(qǐng)成(chéng)为场外结(jié)算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的(de)改善(shàn)推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业(yè)一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因为(wèi)销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万(wàn)吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎(hū)持平(píng)。机(jī)构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格(gé)持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系，外(wài)盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法满(mǎn)足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是(shì)供需(xū)双重推动的结(jié)果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前(qián)基本面(miàn)仍然多(duō)空(kōng)交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一(yī)半，但(dàn)各(gè)国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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