“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可(kě)能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思quán)球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么(me)如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在(zài)中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

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　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各(gè)国(guó)出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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