用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出(chū)前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了(le)完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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