财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融(róng)市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等(děng)于参考(knocked什么意思，knocking什么意思kǎo)资(zī)产的(de)面值减去(qù)违约后(hòu)的(de)市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和knocked什么意思，knocking什么意思 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>knocked什么意思，knocking什么意思(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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