尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进(jìn)一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增(zēng)加(jiā)，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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