在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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