“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速(sù)预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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