5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美(měi)股的(de)买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的(de)策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的(de)护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部(bù)企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安全边际(jì)。在(zài)过去几(jǐ)个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积(jī)极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要(yào)一定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交(jiāo)易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资(zī)者都(dōu)是“买在3马云的钱属于个人吗000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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