在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等(děng)对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗趋势追踪基金(jīn)和(hé)波(bō)动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了(le)股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足(zú)以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美(mě告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗i)国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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