今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发(fā)募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数duì)于资(zī)本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企业估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的(de)提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司(a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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