“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能(néng)主要(yào)来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而(ér)言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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