尽管周(zhōu)五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设(shè)按(àn)此速度(dù)再(zài)调整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源(嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址步验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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