一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构(gò说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用u)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因(yī说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用n)而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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