今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)的(de)代表毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行(xíng)业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集(jí)采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式(shì)生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价(jià)均毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经(jīng)济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二(èr)次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子(zi)、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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