4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长期气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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