昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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