来(lái)源(yuán)：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工(gōng)作。今(jīn)年(nián)以来，经济(jì)增长好于(yú)预期。不(bù)过当前经济(jì)恢复性好转，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续，短期政策不太可能(néng)转向收紧，但是面对高质(zhì)量(liàng)发(fā)展要求(qiú)，也没增量刺激政策(cè)。未来扩(kuò)大(dà)需求主要依靠自(zì)发(fā)修复(fù)消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资。此(cǐ)外(wài)，产业政策(cè)方(fāng)面(miàn)强(qiáng)调“实体经(jīng)济”支撑，防风险(xiǎn)仍然(rán)是(shì)重点(diǎn)任(rèn)务。整体看，二季度经济修(xiū)复(fù)速度或(huò)将(jiāng)放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次(cì)会议首先强调(diào)了今年(nián)的成(chéng)绩，即(jí)“经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期”，“市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好态势(shì)”。从一(yī)季(jì)度公(gōng)布的数据看(kàn)，确(què)实(shí)好于去(qù)年(nián)四季度时的预期(qī)。但随(suí)后(hòu)会议也(yě)提到(dào)“经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”。这(zhè)也使得经(jīng)济转型升级面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们的(de)理解是，一(yī)季度GDP同比(bǐ)增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度(dù)有明显改善(shàn)，但距离疫情之前2019年的(de)6％附近的增速，还有较大(dà)的(de)差距。所(suǒ)以(yǐ)，经济仍需政策呵(hē)护。尤(yóu)其是一季度降准后，就业压力仍然存在，我们认为政(zhèng)策短期不会转向(xiàng)收(shō你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名u)紧。“恢(huī)复和扩大需求”是当前经济(jì)持续回(huí)升向好的关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没(méi)增量刺(cì)激

　　面对高(gāo)质(zhì)量的(de)发展要求，会议强(qiáng)调经济要实现(xiàn)“质(zhì)的有效提(tí)升”和“量的合(hé)理(lǐ)增(zēng)长”。这一点和去(qù)年经(jīng)济工作(zuò)会议(yì)精神一(yī)致。这(zhè)也意(yì)味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺(cì)激的(de)方式，而是(shì)统筹推动“经济运行持(chí)续好转你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改善”、“风(fēng)险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式，会(huì)议要(yào)求“把发挥(huī)政(zhèng)策效力和激发经营主(zhǔ)体活(huó)力(lì)结合起来”。我(wǒ)们(men)的理(lǐ)解是，下一阶段更多通过激发市场(chǎng)化(huà)的(de)力(lì)量去推动经济(jì)修(xiū)复(fù)，通过改革(gé)开放的方式激发高质量的增(zēng)长。所以会议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影(yǐng)响各类所有制企业公平竞争(zhēng)、共同发(fā)展(zhǎn)的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁(bì)垒。各类企业都(dōu)要依法合规经营(yíng)。要下(xià)决心从根本上解决(jué)企业账款拖欠问题。总体(tǐ)而言，政策刺激空间有限，主要(yào)还是(shì)以提振信(xìn)心(xīn)和预期、激发活力为主要(yào)手(shǒu)段，让(ràng)经济(jì)自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳(wěn)定(dìng)投资(zī)

　　会(huì)议(yì)提出，积极的财政政(zhèng)策要“加力(lì)提效(xiào)”，稳健的货币政策要“精准有力(lì)”，延续了去年12月会(huì)议的表述。对于(yú)政(zhèng)策(cè)的要求(qiú)，本次会(huì)议强调“形成(chéng)扩大需求的合力”，而(ér)去年12月会议(yì)的相关表(biǎo)述(shù)是(shì)“加强各(gè)类(lèi)政(zhèng)策协调配合”，这说(shuō)明扩大需求是(shì)未(wèi)来的(de)政策(cè)重心(xīn)。

　　一(yī)方(fāng)面，自发(fā)修复(fù)消(xiāo)费。“要(yào)多(duō)渠道(dào)增加城乡居民收入，改善(shàn)消费环境，促进文化旅游(yóu)等服务消费”。提高消费，主要还是靠居民劳动收(shōu)入的自然修复。另一方面(miàn)，主动稳定投资(zī)。尤其是基(jī)建投(tóu)资，是政(zhèng)府主动稳增长的重(zhòng)点。会议提到，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设。

　　此 外(wài)， 会(huì)议(yì)强(qiáng)调，要把吸(xī)引外商(shāng)投资放在更加重(zhòng)要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验区和(hé)自由贸(mào)易港对接(jiē)国际高(gāo)标(biāo)准经贸规则，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重实体经济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现(xiàn)代(dài)化产业体系要以“实体经(jīng)济”为(wèi)支撑。我们的理解是，产业政策的(de)重点是“实体(tǐ)经济”，这里的(de)实体经济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经(jīng)济”相对应(yīng)的。

　　会议(yì)明确(què)“要夯(hāng你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)”；“要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造”。会(huì)议指出“要重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新生态(tài)”，也提到了(le)“重视(shì)防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)到一定(dìng)程度，监管措施(shī)也必然(rán)会跟上(shàng)。此外(wài)，在互联网领域，要(yào)推动平台(tái)企业规范健康发展，鼓励头部平(píng)台企业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险也(yě)是重点

　　会议(yì)提出，“统筹(chóu)做(zuò)好中小(xiǎo)银行、保险和(hé)信托机构改革(gé)化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府债务管理，严(yán)控新增隐性债务(wù)”。我们认为，房地产产(chǎn)业链、中(zhōng)小金融机构的风(fēng)险出清，仍(réng)是大势所(suǒ)趋，地(dì)方债务(wù)的风险也需要化解。所以今年和去年(nián)最大的不(bù)同是疫情影响减弱(ruò)，其他方面的(de)经济问题依然(rán)是存在的。

　　整体看，二季(jì)度经济(jì)修复速度或(huò)将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名