周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗n>数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期(qī)低(dī)基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制或(huò)有望出台。

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