昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平(píng)就能为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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