华尔街真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页报(bào)告做空印(yìn)度(dù)首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大(dà)波的美国新兴做空机构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华尔街之狼”、著(zhù)名(míng)亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一(yī)出，伊坎旗下(xià)控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日(rì)周二收盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单日跌幅，市(shì)值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而(ér)伊坎(kǎn)个人身价(jià)，也一夜蒸发(fā)29亿美元(yuán)（约200亿人民币(bì)）。根据福布斯榜(bǎng)单(dān)显(xiǎn)示，截(jié)至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个人(rén)身价(jià)为147亿美元，排名世界富豪(háo)榜(bǎng)第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴(xīng)登堡研(yán)究在报告中指出，伊坎(kǎn)企(qǐ)业（IEP）正在运(yùn)营(yíng) “类似庞氏骗局” 的经(jīng)济结(jié)构。

　　兴登堡(bǎo)研究表示，IEP利用(yòng)来自新投资(zī)者的资金向老投资者支付股息。报告(gào)指出，简(jiǎn)而(ér)言之，伊坎(kǎn)一直在使用从(cóng)新投(tóu)资者那里获得的资金向老投资者支付股息(xī)。“这种类似庞氏骗局的(de)经济结构只有在新资金(jīn)愿意冒(mào)着成为最后一批(pī)'持有(yǒu)资(zī)金的风险(xiǎn)的情况下才是可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元(yuán)年终(zhōng)净资产价(jià)值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究(jiū)在(zài)报告(gào)中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的股票被(bèi)高估了(le)75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比(bǐ)上次报告的(de)资(zī)产净值高出218％，远远高于所(suǒ)有(yǒu)可比公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方(fāng)面，伊坎企业的同(tóng)行(xíng)，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司，其(qí)交易(yì)价格均低于各(gè)自的资产净值。资产(chǎn)净值是衡(héng)量基金业绩的关键(jiàn)指标，衡量基金(jīn)所持(chí)证券(quàn)的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推动IEP股票(piào)泡沫的(de)是其15.8％的股息收益率，这(zhè)是迄今为(wèi)止美国(guó)大型股公司中最高的(de)。兴登堡指责伊坎以股(gǔ)票而不是现金的(de)形式发放(fàng)股息，并让伊(yī)坎企业出售新(xīn)股，以满足股(gǔ)东(dōng)的支(zhī)出，从(cóng)而抬高(gāo)了股(gǔ)息(xī)收益率。

　　兴登(dēng)堡的报(bào)告(gào)还举例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但(dàn)一个月后，该(gāi)部门的一家(jiā)重要子公(gōng)司申(shēn)请(qǐng)破产。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)还指责唯一(yī)一家跟(gēn)踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊(yī)坎之间(jiān)的关(guān)系(xì)密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最(zuì)坏的情况下，伊坎的股息(xī)也将永久(jiǔ)支付(fù)，同时还从安排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报(bào)告对伊坎来说是一个重大挑战。他也(yě)在报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声明中表示，兴登(dēng)堡“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股(gǔ)东的(de)利益为代价获取(qǔ)利润。伊坎表示：“我(wǒ)们(men)坚持(chí)公(gōng)开披(pī)露的信息，我(wǒ)们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍然相(xiāng)信激进主义(yì)是最好的投资范例。“我过(guò)去25年(nián)的激进主(zhǔ)义(yì)投资(zī)已经很好地(dì)证明了这一点。我们定期(qī)将我们born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词的维权(quán)原则付诸于我(wǒ)们的多数控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司以及(jí)我(wǒ)们投资部(bù)门持有的少(shǎo)数股权(quán)，目前在14个上市公(gōng)司(sī)董事会中都有代表。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其是在我们(men)今天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的(de)公(gōng)司持有(yǒu)他(tā)在(zài)能(néng)源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他(tā)行业(yè)的各(gè)种投(tóu)资。他是(shì)IEP的控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出，报告中的(de)说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和(hé)员工的承(chéng)诺”。

　　此外(wài)，股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)机(jī)构也坐不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投(tóu)资者就(jiù)兴登堡(bǎo)研究做空报告伸出援手。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度(dù)首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡研究的做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首富的阿达尼集(jí)团了(le)。兴登堡研究百页的做空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔(tǎ)姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从印度(dù)股(gǔ)市撤离，更(gèng)让(ràng)印度总理莫迪(dí)受到反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全(quán)国公共广(guǎng)播电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市(shì)值在短短10日内蒸发(fā)逾1000亿美(měi)元，集(jí)团的债券价(jià)格(gé)跌(diē)至垃圾债水平。阿(ā)达尼(ní)的(de)个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那(nà)么(me)，兴登(dēng)堡研究究竟什(shén)么来头？公开资料(liào)显(xiǎn)示，兴(xīng)登堡研究公(gōng)司(sī)成立(lì)于2017年，总部(bù)位于纽约市。据(jù)兴登堡研(yán)究(jiū)官(guān)网(wǎng)介绍，公司的主(zhǔ)要业务包(bāo)括披露(lù)企业的会(huì)计造假、管理问题、未公开关联交易、财报(bào)违规(guī)等。媒体统计(jì)显示(shì)，从2020年至今，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司共对30家(jiā)公司发过难。他(tā)们(men)雇(gù)佣金融分析师、会计师和记(jì)者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德(dé)森(sēn)（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森来自中产家庭(tíng)，曾在康涅狄格大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间，他加入了以色(sè)列的救护(hù)车急救部门，是拥(yōng)有以色列证书的救护人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源(yuán)于1937年在新泽西上(shàng)空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登(dēng)堡(bǎo)视为完全可(kě)以避免的人为(wèi)灾(zāi)难的缩影，”该公司的(de)网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿(ā)达(dá)尼集(jí)团，兴登堡研究也(yě)曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让(ràng)市(shì)值(zhí)一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞(cí)职，美国司法(fǎ)部和证券监管机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产能力方面误(wù)导(dǎo)投资者(zhě)。该公司的(de)市值(zhí)一度超过50亿(yì)美元，如今已缩(suō)水至不到2.6亿美元，其股票(piào)在兴(xīng)登堡研究做空报告公布后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马(mǎ)斯(sī)克对推特(tè)的收购(gòu)案。在兴登堡研究(jiū)宣布(bù)做空(kōngborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)推特后，推(tuī)特(tè)的股价(jià)从49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后(hòu)安德(dé)森宣布关闭做空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当(dāng)推特的股(gǔ)价位于低点附近时，兴登堡研究宣布(bù)转为(wèi)做(zuò)空推(tuī)特，推特股(gǔ)价随即大涨(zhǎng)约8％。

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