如(rú)果要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数年(nián)内已(yǐ)累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮现出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出(chū)的(de)强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然(rán)没那么(me)简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前已经连异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写续第六(liù)周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投资(zī)者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大(dà)规模的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一(yī)周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的(de)海外(wài)投(tóu)资者似乎(hū)看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商社的增(zēng)持(chí)，也(yě)令不少海外异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写投资(zī)者对投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受到了(le)越来越多平时不太关注日本市场的海外(wài)投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们(men)的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的(de)良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象(xiàng)是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日(rì)元融资(zī)押注(zhù)高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写)在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的(de)回报率(lǜ)是在(zài)波(bō)动性远低于美国科(kē)技股的(de)情况下(xià)实现的。这意味着日(rì)本股市对(duì)美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对(duì)美国(guó)债务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续对(duì)日本(běn)股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对(duì)日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提(tí)供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股东返还现金(jīn)。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至今年(nián)3月(yuè)的财(cái)年中，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美(měi)国的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的公司(sī)股价(jià)低于(yú)每股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等估(gū)值指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意(yì)识到资(zī)本成本(běn)的前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价(jià)随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的(de)股票回购和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司(sī)的回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这方面的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之前(qián)与股东(dōng)进(jìn)行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政(zhèng)策和日本(běn)相对(duì)稳健(jiàn)的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的(de)表现构成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和男(nán)上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在(zài)物价(jià)与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让海外(wài)投(tóu)资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本(běn)国(guó)内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数(shù)从此前(qián)的(de)182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师(shī)在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续(xù)宽松等积(jī)极(jí)因素，日(rì)本这(zhè)个世界(jiè)第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发展组织的(de)经(jīng)济前(qián)景(jǐng)指数来看(kàn)，日本目前是七(qī)国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境(jìng)游(yóu)增长的(de)前景(jǐng)，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日(rì)本(běn)股市今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处(chù)于低(dī)位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂。

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