金融界(jiè)5月12日(rì)消(xiāo)息 国内(nèi)期货市(shì)场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大幅反(fǎn)弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大(dà)宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据，美(měi)国4月生(shēng)产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反(fǎn)映(yìng)出生产(chǎn)物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻(luó)辑来(lái)看，一方面，此前加息结束(shù)乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因此本周在美联储(chǔ)越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预(yù)计从加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有近一(yī)个(gè)季度(dù)的时(shí)间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确(què)定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的(de)幅度。另(lìng)一方面(miàn)，上周初(chū)请(qǐng)失业金人数(shù)升(shēng)至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市场正在(zài)降温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑，白(bái)银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪(xù)修复之前(qián)难言企稳(wěn)，后(hòu)续还需关注海外衰退预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经济衰退(tuì)预期与有色金属走势拖累 白(bái)银(yín)如期大(dà)幅调(diào)整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期角度出(chū)发(fā)，有(yǒu)色金属将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续(xù)上涨后会面(miàn)临调(diào)整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退(tuì)预家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕期将会继续(xù)影响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软增加美联储(chǔ)政策转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以及经(jīng)济风(fēng)险(xiǎn)依然利好贵金属(shǔ)，但是美(měi)元(yuán)指数大(dà)幅上升(shēng)使得贵(guì)金(jīn)属承压回(huí)落(luò)，而铜铝等(děng)有色金(jīn)属大幅下行(xíng)，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强的白银走势(shì)，白(bái)银表(biǎo)现弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位回落(luò)，下方(fāng)仍有(yǒu)一定的空间，首先关注(zhù)24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌(diē)破(pò)该位(wèi)置(zhì)将会(huì)测试23美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方(fāng)关(guān)注继续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继(jì)续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险(xiǎn)需(xū)求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关(guān)注调整(zhěng)行情；后续政策宽松(sōng)转向(xiàng)、经济下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央(yāng)行购金持(chí)续等(děng)宏观(guān)因(yīn)素下，黄(huáng)金将会不断刷新(xīn)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，贵金属逢低(dī)做(zuò)多(duō)配置依然是(shì)核(hé)心(xīn)建议。

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