随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年(nián)的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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