近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、国家常务委员7人，国家常务委员7人简历普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资(zī)的(de)B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)国家常务委员7人，国家常务委员7人简历犯的(de)艺(yì)术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非(fēi)常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联(lián)合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相(xiāng)关(guān)人士去年(nián)称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频(pín)业(yè)务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展历(lì)史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的发展历程要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来(lái)一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业(yè)获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了(le)罗(luó)永浩(hào)旗下的(de)思(sī)维造(zào)物，乐(lè)游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原(yuán)子创(chuàng)投(tóu)、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性(xìng)、观(guān)众审(shěn)美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运(yùn)营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其(qí)余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的原因。

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