昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数(shù)据和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的(de)则是(shì)中下游的(de)备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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