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　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一(yī)定(dìng)时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策(cè)遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地(dì)区(qū)的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资(zī)者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清算业务(wù)的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申(shēn)请成为场外结算公司的(de)清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？)现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发(fā)布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等(děng)相关(guān)规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该(gāi)事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，这是(shì)本轮加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮上涨过(guò)程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示(shì)，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(d北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？ù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原(yuán)因(yīn)各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国(guó)内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带(dài)来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全(quán)球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是(shì)去库(kù)的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现(xiàn)得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加(jiā)息(xī)已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例一(yī)段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波(bō)动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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