随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化(huà)学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式来平滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基(jī)金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金的权益类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小(x邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗iǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年(nián)内经济修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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