5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒(héng)瑞(ruì)医药、药明康德(dé)、智飞(fēi)生物(wù)、沃森生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来(lái)持续处于(yú)低位水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医(yī)药2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用板块作为(wèi)老赛道是(shì)否能(néng)有(yǒu)反弹行情？在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，医药(yào)板块是否(fǒu)还有新的(de)业绩(jì)驱动因(yīn)素？本(běn)文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影响将(jiāng)会逐步消(xiāo)退，医药行(xíng)业的基本(běn)面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来(lái)看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新药除外(wài)）存(cún)在一定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2022020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用3年(nián)第一季度，创新药板块的营收(shōu)与(yǔ)去年(nián)同(tóng)期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发(fā)支出占(zhàn)收入的(de)比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已(yǐ)经从2022第一(yī)季度的(de)8.84倍恢复到(dào)了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药(yào)行(xíng)业的(de)经营数(shù)据(jù)来看(kàn)，除(chú)去创新药和疫情受益细分(fēn)领域，医(yī)药板块中具有较好成长能力的低估值板(bǎn)块有(yǒu)原料药、医(yī)疗设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较(jiào)于许多(duō)创新(xīn)药(yào)、器械企业的产品销售前景，国内市(shì)场仍未达到预期(qī)，原因在于近(jìn)几年来，由于老龄(líng)化(huà)，国内医保支出(chū)并未增加太多，增速中的(de)增量(liàng)大部分都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也(yě)是为什么，国内的医疗行业，增长速度(dù)并不快。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显的(de)，传2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用统药企必须(xū)要给创新留(liú)出空间，比如(rú)在过去的三(sān)年(nián)中(zhōng)，港(gǎng)股创新药企的(de)年化(huà)营收增速高达70％。对本(běn)土医药企业而言，要实现高(gāo)速发展(zhǎn)，必须(xū)要双管齐下，在(zài)本土(tǔ)市场之外拓(tuò)展国际(jì)市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，医药板(bǎn)块中有刚(gāng)性需求的新基建板块或是(shì)最具有确定性的领域之一(yī)，一定程(chéng)度(dù)上(shàng)或仍是今年(nián)医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继(jì)续推(tuī)进优质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗(liáo)新基(jī)建再获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委(wěi)员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗资源下(xià)移、区域平衡布局。县医院作为(wèi)县级医疗卫(wèi)生服务网络的(de)龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务体系(xì)。长(zhǎng)期以来，国家卫(wèi)生健康委通过开(kāi)展三级医院对(duì)口(kǒu)帮(bāng)扶等方式，引导优质医(yī)疗资源下(xià)移(yí)，不断(duàn)提(tí)高县级医(yī)院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下移，通过(guò)城市三级医院的对口支(zhī)援，托管，建(jiàn)立医联体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足县域居民的(de)基本医(yī)疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在市县范围(wéi)内(nèi)解决奠(diàn)定坚实的(de)基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下(xià)来的(de)工作中(zhōng)，将继(jì)续推进临(lín)床重点专科“百千万”工(gōng)程，指导各(gè)地(dì)按照(zhào)“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点加强群众(zhòng)需求(qiú)较大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专(zhuān)科建设，补齐资源(yuán)短(duǎn)板，完(wán)成预期(qī)的(de)建设任务(wù)。随(suí)着具体政策的出台，相(xiāng)关的(de)基层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗(liáo)成像器材(cái)、生(shēng)命信息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将会有(yǒu)较(jiào)大的(de)发(fā)展空间(jiān)。其中的个股有：联影(yǐng)医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国家继续支持优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉的政策(cè)，在(zài)未(wèi)来(lái)，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更(gèng)多优质的医疗资源向(xiàng)下扩(kuò)容，释(shì)放更多中、基层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出要加强医(yī)疗卫生领(lǐng)域的基础设施建设的背景(jǐng)下(xià)，预(yù)计医疗(liáo)器械采(cǎi)购将(jiāng)更加宽松，这(zhè)将(jiāng)推动医疗器(qì)械(xiè)市场的快速(sù)发展(zhǎn)。在政策(cè)推动(dòng)下，国(guó)产品牌(pái)有望凭借高性价比(bǐ)的优势加速(sù)进入医院，长期而(ér)言(yán)，随着多(duō)项政策支持的持续加(jiā)强(qiáng)，国产替代将逐步(bù)加(jiā)速(sù)，相关大型(xíng)医疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住(zhù)放量的机会(huì)，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建议(yì)关注(zhù)国内高端医疗设备的(de)龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开(kāi)立(lì)医疗、海泰新(xīn)光。这些企业(yè)具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的研发能力。

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