编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕快报来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺(shù家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕n)长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一(yī)年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的(de)权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术(shù)、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了(le)四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的(de)一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确(què)定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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