个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的基础。

　　与此二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)产品类(lèi)型的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评(p二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗íng)估体(tǐ)系和(hé)养老规(guī)划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个(gè)人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重点关注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融机(jī)构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户的风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能(néng)客(kè)户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别(bié)更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能(néng)真正将好的(de)产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分为目标风险型和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择(zé)目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本(běn)来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)选择开户的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披(pī)露的(de)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省(shěng)市提(tí)供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在(zài)具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的(de)群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成(chéng)资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开(kāi)了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当(dāng)然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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