随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好(hǎ分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗o)转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策略参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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