AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能(néng)源开发(fā)和利用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球(qiú)带(dài)来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(d开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查e)同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到(dào)了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能确(què)实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接(jiē)入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了(le)海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和(hé)软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜(yí)的(de)重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据(jù)、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去(qù)年三(sān)季(jì)度半导体及医(yī)药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互(hù)联网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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