今年以来，港股走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板块的(de)配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进(jìn)入商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别(rù)企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位(wèi)的(de)背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴(dài)维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业(yè)和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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