大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯科长相当于什么级别？(hāng)实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布(bù)局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quá科长相当于什么级别？n)球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速(sù)不(bù)及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中的(de)战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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