北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会(huì)在奥(ào)马哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时(shí)的(de)提(tí)问环(huán)节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来(lái)自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己在(zài)股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴(精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思bā)菲(fēi)特都会(huì)谈到中(zhōn精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思g)国经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的(de)前景。中国将(jiāng)会成为更好的(de)国家(jiā)，美国也(yě)可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司(sī)进行(xíng)过投资部(bù)署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资(zī)美(měi)国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出的(de)“净(jìng)资产收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司进(jìn)行了梳(shū)理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出色；而(ér)从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价(jià)值判(pàn)断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一(yī)的(de)分(fēn)别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考了(le)上市(shì)公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也(yě)在(zài)重金押注能源(yuán)领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行(xíng)股(gǔ)，包(bāo)括2006年入(rù)手的合众银行和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉(yù)受过(guò)不良影响的公司(sī)进(jìn)行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内(nèi)，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到巴菲(fēi)特(tè)关(guān)注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业(yè)公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差距最大的(de)是主营(yíng)集成电路设(shè)计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也(yě)曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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