本轮新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾(jī)，虽然表(biǎo)面看看似乎(hū)都有亮点(diǎn)，但仔细看(kàn)看就(jiù)发现大都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主(zhǔ)要(yào)从事半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为中国大切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天陆收(shōu)入第(dì)三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆(yuán)代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政府(fǔ)根(gēn)据(jù)集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战(zhàn)略，拟引进国际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此(cǐ)后(hòu)，晶(jīng)合(hé)集成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国(guó)内面板显(xiǎn)示驱动(dòng)芯片龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依(yī)靠收(shōu)入(rù)和产品(pǐn)价格上涨利(lì)润来(lái)到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游(yóu)面板行业(yè)需求大幅下滑，公司(sī)选(xuǎn)择了(le)业绩最(zuì)好的时候上(shàng)市，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司(sī)首(shǒu)付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后(hòu)利(lì)润(rùn)重回(huí)亏(kuī)损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科(kē)以(yǐ)神经学科为龙头，强专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆(fù)盖全国核(hé)心区域的医(yī)疗服务网。服(fú)务(wù)病种(zhǒng)涵盖神(shén)经学科(kē)各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未(wèi)来主(zhǔ)要看扩张，也要小心(xīn)政策的影(yǐng)响，个人感觉(jué)比如几(jǐ)个国(guó)企(qǐ)医院（不论(lùn)是(shì)收入增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（3013切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天25）

　　曼恩斯特是一(yī)家(jiā)拥有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业(yè)化整体解决方案能力(lì)的高新技术企业。高精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池生产涂(tú)布机的核心部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料完(wán)成后(hòu)的下一道工序，是锂电(diàn)池(chí)生产前段工序的核心环节，目(mù)的是将正(zhèng)负极浆料(liào)均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于(yú)锂离(lí)子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙钛矿太(tài)阳能电池(chí)涂布、氢燃料电(diàn)池电(diàn)极涂布、液晶显(xiǎn)示中的(de)薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在21年(nián)爆(bào)发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下(xià)游(yóu)需(xū)求大(dà)幅放缓，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿价(jià)格(gé)大幅(fú)下滑(huá)，且公司只(zhǐ)是生产过(guò)程中很小的一块市场，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于(yú)2018年3月，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍(shào)兴，是一家专注于(yú)功率(lǜ)、传(chuán)感和(hé)传(chuán)输应用领域，提(tí)供模(mó)拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解(jiě)决(jué)方案，为功率、传感(gǎn)和传输等领域的半导体产品公司提供完整生产制(zhì)造(zào)平台，支(zhī)持客户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，中芯国际关联企业(yè)，处于规(guī)模扩张阶(jiē)段，但由(yóu)于(yú)规模扩大太(tài)快，折旧(jiù)研发(fā)投入初期非常高，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬出头了（资本(běn)支出高峰在(zài)22年结(jié)束），公司也预期(qī)23年(nián)底会(huì)转为盈利，但(dàn)下游需(xū)求在(zài)23年大(dà)幅(fú)放缓，公司面对的压(yā)力(lì)显然(rán)是(shì)要比那些已经规(guī)模化完成有利(lì)润的公(gōng)司大得多，且公司过(guò)于依(yī)赖中芯国际，未来(lái)还有可能(néng)面临同(tóng)业竞争(zhēng)而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事(shì)分(fēn)散(sàn)染(rǎn)料(liào)及其滤饼的(de)研发、生(shēng)产(chǎn)及销(xiāo)售(shòu)，产品以中高端分散(sàn)染料为(wèi)主，主要用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺(fǎng)织物的染色和印花(huā)，经分散染料(liào)印(yìn)染加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中(zhōng)部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染料(liào)公司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不(bù)到，下游服装行业(yè)景气度(dù)也一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友车(chē)科(kē)技(jì)（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽(qì)车(chē)成(chéng)立(lì)于(yú)2003年(nián)，自(zì)设立(lì)以来，公司主营业务一(yī)直聚(jù)焦于(yú)汽车行业营销与后(hòu)市场(chǎng)服务领(lǐng)域，为客(kè)户提供相(xiān切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天g)关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收购后(hòu)，公司继续独立经营上(shàng)述(shù)业务。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销(xiāo)商(shāng)、服(fú)务站(zhàn)等客(kè)户，提供营(yíng)销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服务(wù)，汽(qì)车数(shù)字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的增长(zhǎng)，公司(sī)行业前(qián)景不算很差，但(dàn)公司自(zì)身技术含(hán)量较(jiào)低，产品以车企营销系统(tǒng)为主，基本(běn)没什(shén)么(me)研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主要从事(shì)电力工程技术服务及地理信息(xī)技术服务(wù)。电力工(gōng)程(chéng)技术服务(wù)占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和利(lì)润来(lái)源。电力工程(chéng)技(jì)术服(fú)务主(zhǔ)要系为(wèi)电网企业(yè)、工商业企业(yè)电(diàn)力(lì)相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨(zī)询公司，主(zhǔ)要是(shì)电力(lì)工程技术服务(wù)收入为主(zhǔ)，比较依赖(lài)内蒙(méng)和浙江地区的国家电网(wǎng)，本质上是工(gōng)程类企业，设(shè)备施工业务，所以应(yīng)收款(kuǎn)高(gāo)，坏账多，现金流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微(wēi)是(shì)一(yī)家为智能手(shǒu)机、物联网等领域提(tí)供(gōng)射频前端的芯(xīn)片设计公司，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能(néng)力和集(jí)成(chéng)化模组研发能力，技术(shù)体系以(yǐ)功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低(dī)噪声放大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品(pǐn)系(xì)列覆盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可(kě)为客户提供无线通(tōng)信射(shè)频前(qián)端发(fā)射(shè)模组、接收(shōu)模组等。

　　射(shè)频前端芯(xīn)片模组公司，下游主要(yào)是消费电(diàn)子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大，主要(yào)是(shì)大量研(yán)发投入，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛(máo)利率极低(dī)，远低(dī)于同行业公司，但即(jí)便这样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参股（未来解(jiě)禁后(hòu)都(dōu)会成为(wèi)抛售的主力）。搞不(bù)懂(dǒng)这公司的价(jià)值在哪(nǎ)里，但现在风口，很可(kě)能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事防空预警雷达研发(fā)、生产、销售(shòu)和服务(wù)的国(guó)家(jiā)级高(gāo)新(xīn)技术和(hé)专(zhuān)精特新“小巨人”企业(yè)。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配套装备(bèi)，重点供应国内军方(fāng)客户和军(jūn)工集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天南湖已成(chéng)为我国防空预警雷(léi)达主(zhǔ)要(yào)生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业，21年后业绩大(dà)幅下(xià)滑，22年虽(suī)然(rán)收入(rù)增长较(jiào)快，但利(lì)润远(yuǎn)没有回到(dào)20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不透明度(dù)极高(gāo)的(de)军工企业，实在无法判断(duàn)未(wèi)来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家互联网数字化(huà)虚拟商品综合服(fú)务提供商，主要为移(yí)动互联网相关场景客户提供(gōng)移动互联(lián)网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合运营、分发运营等综(zōng)合运营服务(wù)，为物联网相关场景提供物联网流量接入(rù)、硬(yìng)件方案(àn)、场(chǎng)景应(yīng)用等综(zōng)合解(jiě)决方案及云终端解决方案，并(bìng)根据客户需(xū)求提供定(dìng)制化的(de)运营支撑服务及技(jì)术服(fú)务。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综(zōng)合型中(zhōng)间商，其主要盈利模式是(shì)获得(dé)购销差价(jià)或(huò)服(fú)务佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流量(liàng)的公(gōng)司，主要是卖视频会(huì)员和其他通用流量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且(qiě)互联网流量已(yǐ)经(jīng)见(jiàn)顶，大互联网(wǎng)公司越来越不(bù)依赖买量来拓(tuò)广业务(wù)，感觉上(shàng)市(shì)就是业绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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