钠(nà)电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的(de)套(tào)路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技也只收(shōu)获了(le)短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道(dào)故(gù)事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下(xià)海口的产(chǎn)能(néng)又(yòu)该(gāi)如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大度较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致其(qí)研发(fā)进度大大落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离(lí)子电(diàn)池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电(diàn)子科技有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名分析师(shī)和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电的(de)各种(zhǒng)细(xì)节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日(rì)盘后(hòu)，公(gōng)司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外(wài)发布(bù)钠电(diàn)池业务(wù)未来(lái)规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的(de)重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增(zēng)预案(àn)，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投入的装修及(jí)设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，传艺(yì)科技规划的(de)钠(nà)电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批(pī)量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电产能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司(sī)经营(yíng)活动产生(shēng)的现金(jīn)流a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大量(liàng)净(jìng)额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金(jīn)的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申(shēn)请(qǐng)不(bù)超过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研(yán)记(jì)录(lù)，“截至(zhì)目前(qián)，牵(qiān)头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正(zhèng)常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定(dìng)增(zēng)募(mù)投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事(shì)并(bìng)不再买账，除了(le)资(zī)金(jīn)实(shí)力有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在(zài)其大(dà)干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛道已然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和(hé)低速(sù)电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问(wèn)及客户(hù)情(qíng)况时，公司(sī)都(dōu)以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电(diàn)动车及(jí)电动工具等多(duō)个领域”“公(gōng)司(sī)钠离子(zi)电池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动(dòng)车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等(děng)工作(zuò)”等进行回复(fù)。至于(yú)具(jù)体的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产(chǎn)能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了(le)2023年(nián)钠电池市(shì)场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂(jì)多年的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景(jǐng)下(xià)作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士(shì)欧阳明高(gāo)近日(rì)就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会让(ràng)钠(nà)离子的(de)发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅(fú)下(xià)降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于(yú)钠(nà)电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠(nà)电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池(chí)正、负(fù)极(jí)材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以(yǐ)下(xià)，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本(běn)空(kōng)间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的(de)钠(nà)离子电池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科(kē)技在内，诸多入(rù)局钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科(kē)技变为(wèi)全(quán)资(zī)子公司(sī)重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有的(de)投(tóu)入(rù)打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间(jiān)过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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