财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人(rén)士分(fēn)析称，乐(lè)观来看(kàn)，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需(xū)要(yào)看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大规模去(qù)库(kù)存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)的(de)风向标(biāo)，宁德时代(dài)一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的(de)合(hé)理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系列(liè)的(de)数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲要(yào)在于下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业(yè)有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更为(wèi)平滑(huá)。从原材料(liào)到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供需(xū)变化也将变得(dé)更加平衡(héng)且具(jù)有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有好转，但是(shì)并不(bù)足(zú)以带(dài)动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下(xià)降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和(hé)可(kě)能(néng)的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的(de)海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普遍在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需要(yào)通过(guò)长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是(shì)，宁德(dé)时代(dài)今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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