今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)谢霆锋资产有百亿吗ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发(fā)现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低谢霆锋资产有百亿吗(dī)于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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