在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额(é)流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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