北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的(de)价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09. <中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高/p>

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也(yě中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高)并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的(de)商业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成为一(yī)个(gè)没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们(men)的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也(yě)只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zà中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高i)度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名(míng)，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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