金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收(shōu)盘(pán)下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第(dì)一天(tiān)市值就缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只(zhǐ)实(shí)现资本(běn)上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发(fā)售(shòu)价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发(fā)售获超购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的(119出警收费吗 119出警收费标准是多少de)是(shì)，不知道(dào)是出于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李渡共(gòng)计引入两轮(lún)投资(zī)者，分别是有着“华(huá)尔(ěr)街(jiē)之狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美(měi)元，两次(cì)成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今(jīn)日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元(yuán)广(guǎng)告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡是一(yī)家致(zhì)力提供以酱(jiàng)香型为主的(de)次高(gāo)端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗(qí)下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年(nián)收入计(jì)算(suàn)，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大民营(yíng)白酒公(gōng)司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒的(de)第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利(lì)润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的(de)增速在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的毛(máo)利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒公(gōng)司相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等(děng)企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的直(zhí)接原因之一就是(shì)珍酒李渡的(de)“豪横”的(de)广告支(zhī)出。财报(bào)显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸(zá)了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的(de)存(cún)货正在(zài)逐步增加。报告期内(nèi)，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释(shì)称大部(bù)分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针对(duì)其产销失衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身(shēn)价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的毛(máo)利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创(chuàng)始(shǐ)人吴向东的操(cāo)盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父(fù)”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖(hú)南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭，1992年(nián)，在湖南(nán)省外贸学(xué)校毕业(yè)的吴向东(dōng)，进入(rù)其姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华(huá)联集(jí)团董事(shì)、董事(shì)局副主席(xí)。也(yě)是在此，吴(wú)向东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液(yè)旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将川酒王销(xiāo)量(liàng)做到(dào)湖南第一(yī)。川酒王热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿(fǎng)冒(mào)产品(pǐn)涌现。同时，白酒市(shì)场竞争(zhēng)白热(rè)化(huà)，下游经销商的(de)日子越来越(yuè)难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他(tā)在白(bái)酒业首创了一(yī)种新(xīn)模(mó)式(shì)OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年(nián)诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教练(liàn)和好(hǎo)运福星。深谙营销的吴向东找来米卢(lú)担任(rèn)金六(liù)福形119出警收费吗 119出警收费标准是多少象代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是(shì)全(quán)国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年119出警收费吗 119出警收费标准是多少，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及(jí)湖南(nán)知名白酒品牌(pái)湘窖和(hé)开(kāi)口笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实际控制的金东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互联网、酒业等多(duō)个(gè)产业(yè)。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为湖(hú)南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民(mín)币财(cái)富(fù)位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国糖酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的(de)相关论坛(tán)上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名的(de)盛初咨(zī)询董事长王(wáng)朝(cháo)成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业(yè)整体将长期进入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集中度(dù)看(kàn)趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场景中(zhōng)并没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较(jiào)快。高(gāo)端的恢复(fù)没(méi)有看到更强(qiáng)的动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩(jì)会出现(xiàn)增速(sù)放缓(huǎn)和进(jìn)一步分化(huà)。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库(kù)存周期看趋势，现在存在(zài)三个矛(máo)盾：一是产区和供需(xū)的(de)矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业(yè)都在向下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块(kuài)钱(qián)以下的价位带(dài)，其(qí)原因在于(yú)城(chéng)市(shì)化(huà)，大部分劳动人口(kǒu)从农村转移(yí)到城(chéng)市(shì)后，消(xiāo)费习(xí)惯变了，导致(zhì)未来(lái)升级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了(le)两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了一组各价(jià)格带白酒节前和节后的终端进货(huò)量(liàng)数据。其中：2000元以上相关产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品节(jié)前(qián)下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下(xià)降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前(qián)下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下(xià)中低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方(fāng)让我们(men)拭目以待(dài)。

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