随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等(děng)基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持(chí)前三(sān)分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市(shì)场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hó夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ng)表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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