当前，市(s5公里是多少米 5公里是多少步hì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖(xiù)哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国(guó)灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去(qù)帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债务上限。美(měi)国财(cái)政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在(zài)致信(xìn)国(guó)会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案(àn)没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没(méi)有(yǒu)意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构(gòu)并未(wèi)认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业(yè)客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维(wéi)护(hù)——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其(qí)补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不(bù)必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中(5公里是多少米 5公里是多少步zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格(gé)随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不(bù)断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大(dà)豆通过(guò)慢(màn)，供(gōng)应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机(jī)构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前(qián)期(qī)表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持(chí)续去(qù)库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度反(fǎn)应了前期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持(chí)续(xù)的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(du5公里是多少米 5公里是多少步ì)于需(xū)求不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前(qián)是(shì)季(jì)节性增产季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超(chāo)于正常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库(kù)确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全(quán)消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差(chà)做扩。

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