大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力天之蓝52度多少钱一瓶(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两(liǎng)天之蓝52度多少钱一瓶个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、天之蓝52度多少钱一瓶46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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