金(jīn)融(róng)界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股”光环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌(pái)上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一只(zhǐ)实现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资(zī)资金约50亿(yì)港元，公(gōng)开(kāi)发售获超购1.94倍，一(yī)手中签(qiān)率(lǜ)100%。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，不知(zhī)道是出于何(hé)种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没(méi)有引(yǐn)入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之称的(de)私募(mù)股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公(gōng)开资料(liào)显示，珍酒李渡是(shì)一(yī)家致力(lì)提供以酱香(xiāng)型为主的(de)次高端白酒产品(pǐn)的中国(guó)白(bái)酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下(xià)包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开(kāi)口笑四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型(xíng)、浓(nóng)香(xiāng)型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒(jiǔ)公(gōng)司，以及中国白酒行业中提供(gōng)三种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现(xiàn)来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之(zhī)一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销(xiāo)开支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报(bào)告期内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克(zhǎng)趋势，存货(huò)周转天数分别(bié)为(wèi)517天(tiān)、41一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克4.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低(dī)于行业(yè)的(de)毛(máo)利率和“豪横”的(de)广告支出，这(zhè)与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行(xíng)业的(de)老兵。1969年，吴向东(dōng)出生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵(líng)的一个普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴(wú)向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下(xià)新(xīn)华联集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联集(jí)团董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴(wú)向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒产品涌(yǒng)现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游经销(xiāo)商(shāng)的(de)日子越来(lái)越难，吴向东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五粮液(yè)签(qiān)订了(le)OEM代工协议(yì)，这是他在白(bái)酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六(liù)福在(zài)这一年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体将(jiāng)时(shí)任男足(zú)主教练(liàn)的米卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来(lái)米卢(lú)担任(rèn)金六福形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面(miàn)带微笑地说“中国(guó)人的福(fú)酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六福的广告投放(fàng)量(liàng)都是全国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东的(de)广告轰(hōng)炸下(xià)，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期(qī)一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东的(de)操(cāo)盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖南知名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)湘窖和开口(kǒu)笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制(zhì)的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能(néng)源(yuán)、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒(hán)意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在酒水行业颇为(wèi)知名的盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长期进入销量负增长、收入低增长(zhǎng)或(huò)0增长、利润低增长的内(nèi)卷(juǎn)时代，并(bìng)且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端消费(fèi)在疫情(qíng)场景中并没(méi)有太(tài)受影响，次高端库(kù)存(cún)仍未消化(huà)，区域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端(duān)的恢复没有看到更强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现增速(sù)放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白(bái)酒供需-库(kù)存周期看趋势(shì)，现(xiàn)在存(cún)在三个矛盾：一是产区和(hé)供需的矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但销量在下(xià)降；二是名酒企业都在向下(xià)扩展产品线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道(dào)重心(xīn)下(xià)移，和地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块钱(qián)以下(xià)的(de)价位(wèi)带，其原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)城市化(huà)，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后(hòu)，消费(fèi)习(xí)惯变了，导致未来(lái)升级(jí)空(kōng)间基数变小；超(chāo)高端(duān)从(cóng)5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各(gè)价格带白酒节前(qián)和节后的终端(duān)进货量(liàng)数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下降15%，节(jié)后(hòu)下(xià)降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端(duān)相关产(chǎn)品节(jié)前(qián)下降(jiàng)41%，节后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元次高端价格(gé)节前(qián)下降23%，节(jié)后上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节(jié)前增(zēng)长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡未来走(zǒu)向何方(fāng)让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克