金融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的(de)人民(mín)币(bì)贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季初(chū)常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业(y接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思24px;'>接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思è)经营活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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