财(cái)联(lián)社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另(lìng)外(wài)一份则是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在(zài)服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值提升和高质量发展”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为了市(shì)场较长(zhǎng)一段(duàn)时期的(de)热门(mén)词(cí)，尽管披(pī)上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。说到A股的低(dī)估(gū)值、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大金融(róng)板块首(shǒu)当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此(cǐ)前获批(pī)的央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会(huì)议通(tōng)知的(de)推(tuī)波助澜，“小作文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则(zé)无(wú)头无尾的(de)所谓指导(dǎo)意(yì)见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)预期(qī)之下，中特估银(yín)行概(gài)念(niàn)获得资金的(de)青(qīng)睐(lài)。有了多重消(xiāo)息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走(zǒu)强往往(wǎng)预示着(zhe)行(xíng)情的结束，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市(shì)场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不(bù)错的表现，中(zhōng)特估有(yǒu)望持续为投资者(zhě)带来(lái)除稳定股息收益外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信(xìn)银行、西(xī)安(ān)银行涨(zhǎng)停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工(gōng)商银行、浙商(shāng)银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的(de)大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银行板(bǎn)块大涨早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续(xù)爆发(fā)，券商指数(shù)收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元(yuán)，刷新近(jìn)两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董(dǒng)承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低增速的企(qǐ)业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观等(děng)背景下，配合当前(qián)经(jīng)济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策背景下的(de)估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节，银行(xíng)股等(děng)来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来(lái)全(quán)市场42家(jiā)上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅(fú)近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年(nián)来的最高。中国(guó)银(yín)行龙虎榜(bǎng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁(níng)波银(yín)行和招商银行，其(qí)余银(yín)行均(jūn)处于“破净(jìng)”状态。在这(zhè)一轮估(gū)值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之(zhī)下(xià)目标(biāo)价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳(wěn)定的(de)高分红(hóng)和高股息是银行股相对于其他主题板块更强的优势，据(jù)财通证(zhèng)券研报(bào)，国有大(dà)行近五年分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符合价(jià)值投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国(guó)有大行股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极(jí)低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季(jì)度银行股占偏股型基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为2016年中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样(nián)三季度以(yǐ)来新低，显著低于(yú)2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基(jī)金银行(xíng)ETF基金经(jīng)理胡洁就向(xiàng)财联(lián)社(shè)表示，高(gāo)股息策略以其确定的股息(xī)收(shōu)入和较高的(de)安全(quán)边际可以(yǐ)为投资者提供不(bù)错(cuò)的(de)收益(yì)。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处(chù)于历史低位(wèi)的银行板块是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与此同时(shí)，银行板块在一季度(dù)是业绩低点(diǎn)。随着大(dà)行(xíng)重(zhòng)定价的压力(lì)过去以及二(èr)三季度农商行(xíng)小微投(tóu)放(fàng)旺季的(de)到来(lái)，资产端收益率将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏(péng)华(huá)基金量(liàng)化(huà)及(jí)衍生品投资(zī)部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出，与海外银(yín)行对(duì)比，在中特估背景下的国内银行仍然具(jù)有较好的投资机(jī)会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而(ér)言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的(de)，本(běn)身就(jiù)有比较大(dà)的修复空间(jiān)。此外，他(tā)还指出，国(guó)企改革有望使得这(zhè)些问(wèn)题得到改善，从而提(tí)高银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行情(qíng)告一段落。对(duì)此(cǐ)，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆(bào)发，并不能简单做(zuò)出市(shì)场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金融(róng)板块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映(yìng)射包括不限(xiàn)于大金融爆(bào)发往往代表市场没(méi)有别的方向、市场进(jìn)入(rù)避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从(cóng)当(dāng)前的金(jīn)融股走强(qiáng)来(lái)看，市场表(biǎo)现并(bìng)不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金融(róng)“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为(wèi)大市(shì)值的板块，这一成(chéng)交量与甚(shèn)至部(bù)分中小(xiǎo)市值板块成交量(liàng)相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现(xiàn)也不是单一(yī)的，放眼全市(shì)场，部(bù)分(fēn)港口、铁(tiě)路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化等板块也(yě)表现较(jiào)好，因此不(bù)能(néng)单(dān)一地(dì)以过去大金融上涨作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结(jié)构容易被表征为市(shì)场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异(yì)巨大，中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样建议不要单一映(yìng)射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样