一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(w华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗ěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗)基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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