编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了(le)上(shàng)一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年(nián)作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例(lì)。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们的(de)追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度(dù)与众不(bù)同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的(de)新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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